• La gestión
  • El método
  • Los principios

El método

Los gestores y analistas de La Financière de l’Echiquier realizan el seguimiento de más de 2.000 empresas radicadas en más de 40 países. Nuestra amplia experiencia de más de 25 años se ha regido siempre por una misma metodología, que comprende cuatro fases principales.

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Encuentro: más de 1.500 visitas al año

Con el objeto de conocer cada vez más y mejor las empresas, el equipo de gestión de La Financière de l’Echiquier presta especial atención a las reuniones periódicas con las personas al mando de dichas entidades. Para poder evaluar la calidad de una gestión, no existe mejor contacto que el contacto personal: los gestores y analistas mantienen más de 1.500 reuniones al año con los dirigentes de las empresas que siguen y en las que invierten. Como complemento a estos encuentros, los equipos también participan cada año en más de 500 actos públicos informativos.

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Evaluación: calificación cuantitativa y cualitativa

Posteriormente, cada sociedad recibe una calificación a partir de un sistema interno de valoración que aborda 6 criterios, a saber:

  • la calidad de la gestión,
  • la calidad de la estructura financiera,
  • la visibilidad de los resultados,
  • las perspectivas de crecimiento de la actividad,
  • el factor especulativo,
  • la responsabilidad social y ambiental.
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Valoración: precio de compra y precio de venta

La valoración de las empresas se sitúa en el núcleo del método empleado por La Financière de l’Echiquier. Frente a cualquier gestión y gracias a una percepción dinámica de la empresa y del mercado, el análisis financiero exhaustivo realizado exclusivamente a nivel interno nos permite fijar los siguientes datos:

  • un precio de compra más allá de cual no parezca razonable comprar el título.
  • un precio de venta: un objetivo de valoración a medio plazo que permite una disciplina constante desde el momento posterior a la compra hasta la venta de los valores en cartera.
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Documentación: argumentos favorables de inversión

Tras las fases de visita, calificación y evaluación, deben redactarse obligatoriamente los argumentos favorables de inversión para cada empresa. Esta síntesis, que se archiva en una base de datos, resume las motivaciones y supuestos estructurales de la propuesta de inversión, es decir :

  • el tipo de gestión
  • las características de la empresa
  • la situación y la dinámica actuales
  • los motivos justificados de la inversión
  • los datos financieros iniciales (precio de compra) y objetivos en el precio de venta
  • la credibilidad de la gestión en relación con las perspectivas de creación de valor
  • los principales riesgos identificados
  • el grado de responsabilidad social y ambiental.
 

Los principios

Son personas las que están detrás de las empresas

Conocer al equipo directivo y al director ejecutivo

Ante varias sociedades que proponen un proyecto similar, el director ejecutivo es la persona que indina la balanza de un lado o del otro. Por este motivo, conocer a la directiva reviste un interés especial para los gestores de La Financière de l’Echiquier. Evaluar la gestión no es solo apreciar la veracidad de las propuestas presentadas y las perspectivas que se comuniquen, sino también juzgar la calidad de su compromiso con las partes interesadas. Un análisis que en ocasiones va acompañado de un matiz subjetivo y que permite eludir los proyectos calificados como «oportunistas» e identificar a los directivos que realmente cuentan con una visión estratégica a largo plazo.

Formalizar el encuentro con el equipo directivo

Con el objeto de compartir su experiencia y dotarla de continuidad, los gestores de La Financière de l’Echiquier han establecido formalmente unas buenas prácticas encaminadas a encauzar la entrevista con el directivo de la empresa. Este «Manual de entrevistas» constituye una herramienta indispensable de trabajo que explora las cuestiones a las que debe responder un encuentro para poder construir un argumento favorable de inversión que sea fiable con el paso del tiempo.

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Existe un valor razonable para cada compañía cotizada

Las fluctuaciones en el valor de una empresa

Las cotizaciones bursátiles se someten a una variación constante, en función de la información descontada en el mercado.

La concurrencia de inversores con horizontes de rentabilidad muy dispares (de los plazos muy cortos del day trader al largo plazo del gestor de un fondo de pensiones) puede sesgar la opinión de la persona que observe estas fluctuaciones bursátiles.

Determinar el valor «objetivo»

Estamos convencidos de que cada empresa posee un valor «objetivo» que depende directamente de los fondos destinados a llevar a cabo su actividad y de la rentabilidad que obtiene de ella. La destreza en el cálculo de este «valor de las cosas» nos permite ser constantes a la hora de seleccionar las inversiones frente a los cambios en el estado de ánimo de los mercados.

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Es posible conciliar rentabilidad y responsabilidad

Integrar los criterios ASG en nuestro análisis

La continuidad de una empresa no estriba solo en la rentabilidad económica. La integración de los criterios ASG (ambientales, sociales y de gobierno corporativo) en nuestro método analítico nos permite ahondar en el conocimiento de las empresas a las que confiamos sus fondos e invertir con una convicción a largo plazo.

Sellar nuestro compromiso con la firma de los PRI

Con la firma de los principios para la inversión responsable (PRI), se ratifica nuestro compromiso por unas finanzas responsables.

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